无缝方管经济产生太大的负面冲击
2019-8-29 11:12:55 点击：
下半年无缝方管需求难以趋势性反转，经济下行压力仍在。首先，出口增长有所恢复但难以明显改善。近期我国外部环境有所改善，出口增长出现一些积极因素。但未来影响出口增长的一些不确定因素仍不容低估，预计全年出口增速将在6.5%左右。其次，固定资产投资有望企稳但难以大幅上升。房地产投资与固定资产投资资金来源受限是制约投资增速两大关键原因。预计全年房地产开发投资增速可能降至10%的水平，将成为拖累全年固定资产投资增速的主要因素。固定资产投资资金来源难有明显改善。虽然在财政支出进度加快及货币政策定向宽松的背景下，下半年国家预算内资金及国内贷款增速将有所加快。但由于这两块资金来源在整个资金来源中占比只有16.6%。而占比达到86%的自筹资金则会因为对影子银行、银行同业及表外业务监管政策的收紧而有所下降。当然政策加大了基础设施投资的力度，利用基础设施投资来对冲房地产投资增速的放缓。预计年内固定资产投资增速或将保持在18%左右，相比上年的19.6%有明显回调。具体来看，部分地区和部分行“联保联贷”业务占比较高，在浙江、江苏等沿海地区，联保联贷模式发展较快，无缝方管集中地区的业务量已经较高。受到经济增速放缓和外部需求减弱的双重影响，在“联保联贷”业务较为集中的沿海地区，一些外向型的小微企业客户已出现经营情况恶化甚至停业、还款能力丧失等现象。有些联保小组借款人同时获得一家机构给予的个人短期经营性贷款、个人循环贷款（经营性用途）和小企业贷款，甚至有多个银行机构给予高额授信或高额对外担保的现象，存在多头授信、过度授信风险隐患。钢贸领域的违规联保联贷有被复制到煤炭等行业的迹象。目前，上述状况在地方政法介入下基本处在风险可控状态。如果经济进一步下行，联保联贷所引发的违约风险必将更大面积的展开，从而影响到商业银行。
虽然当前经济运行并不存在系统性风险，且以上两个风险目前看仍是散发性的，但不容忽视的是这两个风险是会相互影响的。如通缩加剧会导致企业盈利的下降和抵押品贬值，这意味着企业偿债能力的下降和违约风险的上升；违约风险上升之后资本流出增多，市场资金供给会减少，融资成本上升，对实体经济产生紧缩效应，这会进一步加剧通缩。因此关注这两个风险就是要防止它们之间发生共振，形成合力，从而对无缝方管经济产生太大的负面冲击。
虽然当前经济运行并不存在系统性风险，且以上两个风险目前看仍是散发性的，但不容忽视的是这两个风险是会相互影响的。如通缩加剧会导致企业盈利的下降和抵押品贬值，这意味着企业偿债能力的下降和违约风险的上升；违约风险上升之后资本流出增多，市场资金供给会减少，融资成本上升，对实体经济产生紧缩效应，这会进一步加剧通缩。因此关注这两个风险就是要防止它们之间发生共振，形成合力，从而对无缝方管经济产生太大的负面冲击。
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